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亚太科技:产能持续释放,汽车轻量化深耕不辍

发布时间:2017-04-19    研究机构:华泰证券

公司2016年归属于母公司净利润同比增23.24%。

公司全年实现营业收入约27.13亿元,同比上升18.50%;归属于母公司净利润2.97亿元,同比上升23.24%;基本每股收益0.2854元,同比上升23.02%;其中,第4季度实现营业收入约8.92亿元,环比上升41.66%、同比上升47.88%;归属于母公司净利润0.96亿元,环比上升70.04%、同比下降9.48%,对应基本每股收益0.0925元,环比上升0.038元、同比下降0.010元。

产能释放促业绩增长,2017年Q1净利润同比再增70.75%。

报告期内,公司积极推进各在建项目的建设进程,2016年产能达到12.7万吨,新增产能一万多吨,产量约为12.73万吨,同比增长21.53%,新增产能主要来源于公司新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目、亚通科技成果转化项目。资产负债表来看,报告期内公司固定资产同比增涨82.01%,即是新扩建8万吨高性能铝挤压材项目转固所致。2017年一季度公司净利润同比增加70.75%,除因公允价值变动造成部分影响之外,产能的释放亦有裨益。

定增获审核通过,汽车轻量化布局深耕不辍。

公司此前公布定增预案(修订稿),拟募集资金总额不超过148,000万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于“年产6.5万吨新能源汽车铝材项目”、“年产4万吨轻量化环保型铝合金材项目”。2017年4月6日该定增方案获证监会审核通过,公司在汽车轻量化方向的布局有望得到进一步扩大,不过鉴于项目尚有3年的建设期,短期之内业绩贡献有限,有益于公司远端业绩的高速增长。

增资霍夫曼,3D打印项目值得期待。

公司设立全资子公司霍夫曼(即3D金属打印项目)旨在推动国内外高新技术成果在国内实现转化和产业应用。报告期内霍夫曼项目持续推进,其中5台进口设备及配套材料实验室已于2015年度进入可使用状态,另1台进口设备处于安装调试阶段。2016年9月,霍夫曼获得ISO9001质量管理体系认证证书,2016年10月,公司向霍夫曼再度增资3000万元,主要用于部署和推进智能制造业务。尽管报告期内霍夫曼尚处亏损,但随着设备及相关配套设施的完善和技术的成熟,霍夫曼未来有望成为公司新的利润增长点。

维持公司“增持”评级。

鉴于定增尚未获得批文,暂未考虑其业绩贡献以及摊薄影响。预计2017-2019年公司归属于母公司净利润分别为3.43、4.0、4.51亿元,对应EPS分别为0.33、0.38、0.43元,维持公司“增持”评级

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