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亚太科技:传统+3D业务快速发展,圆梦“中国制造”

发布时间:2015-03-31    研究机构:华创证券

投资要点

1. 根据美铝对汽车铝材应用预测和汽车产量的增速,我们预计未来10年全球汽车铝材需求CAGR 约10%,国内因为差距大快速追赶趋势明显预计达到20%强。

2. 汽车轻量化过程中,公司随需而动;公司剥离亏损副业,专注高科铝材加工;产能将由13年约10万吨逐步增加,未来仍有8万吨项目在建;客户认证数激增为产量释放做好准备。

3. 公司将继续保持在国内汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统和制动系统铝挤压材市场上的优势地位,并适时加大力度拓展精密工业铝挤压材在其他工业领域的市场份额和在新行业的拓展。

4. 行业 – 3D 打印市场日趋成熟,市场空间是关键。公司涉足的模具修复市场仅国内铝业预计就达100亿市场,打印机交易市场难估。

5. 公司3D 打印技术源不是问题。公司为推进金属增材制造技术研究及其产业化项目已与美国SenSigma 签署合作协议,支付3D 金属打印技术服务费100万美元。

6. “中国制造2025”起锚,3D 打印行业及新材料将充分受益。“中国制造2025”,实现制造业升级,未来将重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备十大领域。

7. 预计公司2015-2017年EPS 分别为0.67、 0.82、1.08元,按照2015年50-55倍计算,合理估值为33.5-36.9元。

风险提示

铝价大幅波动;下游需求低迷;3D 打印业务不达预期

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