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亚太科技:盈利能力提升,出售股权所得致业绩超预期

发布时间:2014-10-27    研究机构:国联证券

事件:公司发布2014三季报,前三季度公司实现营业收入16.47亿元,同比增长12.7%,归属于上市公司股东的净利润1.74亿元,同比增长54.28%,实现基本每股收益0.42元,去年同期为0.27元。其中,2014Q3单季度实现营业收入5.58亿元,同比增长11.57%,环比下降1.81%,实现归属于上市公司股东的净利润7986万元,同比增长100.52%,环比增长51.41%,前三个季度分别实现基本每股收益0.1元、0.13元和0.19元。

公司前三季度业绩超出我们的预期。

国联点评:

市场需求回暖以及子公司股权出售导致三季度业绩超出预期。公司前三季度实现净利润1.74亿元,其中2014Q3实现净利润7986万元,超出预期部分主要来自于出售子公司苏州智华股权所得。扣除非经常性损益后的净利润增速34.84%,符合我们的预期。

销售毛利率提升明显,期间费用率也同比有所上升,公司盈利能力进一步提升。报告期内,销售毛利率同比提高4.34个百分点,而由于研发支出及人员工资上涨,期间费用率也同比提高3.2个百分点,总体来看,公司净利率同比提高2.84个百分点,盈利能力提升的主要原因是公司开始供应动力系统及车身用铝等新产品以及亚通科技募投项目产能进一步释放等。

预计全年净利润增速区间45%-65%。公司预计全年实现净利润区间2.14-2.44亿元之间,较去年同期的1.48亿元同比增长45%-65%,据此推算,2014Q4的净利润增速区间为15%-100%。

推荐公司的主要逻辑:下游需求旺盛,产能扩张正当时,3D 打印业务有望带来业绩估值双升。我们修正盈利预测:2014-2016年公司实现每股收益分别为0.55元、0.61元和0.74元,当前股价对应2015年动态PE24X,维持“推荐”评级。

风险提示。汽车行业增速下行导致铝挤压材需求疲弱;超募项目推进力度低于预期;3D 打印项目不达预期等。

申请时请注明股票名称