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亚太科技2014年3季报点评:主业业绩继续靓丽

发布时间:2014-10-23    研究机构:华泰证券

投资要点:

亚太科技(002540)2014年1~9月实现营业收入16.47亿元,同比增长12.70%;归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元,同比增长54.28%;前3季度实现EPS 为0.42元。7~9月单季实现营业收入5.58亿元,环比基本持平;营业毛利为1.29亿元,环比微增5.67%;但受益于投资收益及营业外收入的大幅增长,公司3季度实现归属于上市公司股东的净利润为7,986万元,同比增长51.41%。整体业绩继续靓丽,且超出市场及我们的预期。

(1)3季度投资收益为2,757万元(2季度为773万元),又可分为两个部分:一是公司超募资金购买银行理财产品的收益较集中的在3季度确认,约1,000万元;二是出售子公司苏州智华汽车电子有限公司股权所得,约1,816万元。

(2)3季度营业外收入为1,047万元(2季度为559万元),主要为计入当期损益的政府补助1,009万元,其中又主要为转入无锡新区财政局产业升级基金约942万元。

公司在3季度报告中预测2014年全年利润区间为2.14~2.44亿元(变动幅度为45%~65%) 。我们此前对上市公司2014年全年的利润预测值为2.15亿元(增幅为46%),处于公司前述区间但基本为区间下限。综合看来,尽管我们在中报点评中因对全年经营情况的乐观预期已对2014年业绩预测进行了上调(目前主业经营情况与前次调整后的判断基本一致),但是考虑到3季度投资收益及营业外收入等超预期因素,我们仍在此前基础上将公司2014年盈利预测调整至2.36亿元,对应EPS 为0.57元,最新收盘价对应PE 估值为26.73倍。2015~2016年EPS 预测维持为0.63及0.77元,这一预测隐含公司扩产假设--我们此前曾强调公司到2014年底将接近满产,有扩产需求,而实际上公司已于2014年8月27日公告相关计划。

公司靓丽的主业业绩为3D 打印业务转型打下坚实基础。2014年为亚太科技3D 打印元年,截至目前,全资子公司江苏亚太霍夫曼金属打印科技有限公司,已就需进口的部分关键设备签订了采购合同,按合同计划设备到货日期为2014年12月至2015年2月。前期工作正在有序推进,2015年3D 打印业务将见到实质性进展。基于公司继续靓丽的主业业绩及渐行渐近的经营转型,我们仍维持对公司“增持”的投资评级。

风险提示:控股股东集中减持(公司控股股东拟自2014年9月9日后6个月内减持, 最高可达公司总股本的10.18125%,目前已减持1.2%)。

申请时请注明股票名称