移动版

亚太科技2014半年报点评:主营增长稳健,产能释放正当时

发布时间:2014-08-26    研究机构:国联证券

事件:

公司公布2014半年报,报告期内公司实现营业收入10.89亿元,同比增长13.28%,归属于上市公司股东的净利润9392万元,同比增长28.98%,实现基本每股收益0.226元,去年同期为0.175元,同比增长29.03%。公司业绩符合我们的预期。

国联点评:

主营业务持续增长,积极推进产能扩张满足市场需求。分产品来看:管材、型材和棒材营业收入同比分别增长12.25%、23.97%和39.45%,铸棒产品同比有所下滑。报告期内,公司实时扩大产能满足市场需求,当前产能近5 万吨,在手订单充足,公司下半年有望延续增长。

综合毛利率略有增长,期间费用率有所上升,公司盈利能力进一步提升。综合毛利率同比略有增长,分产品来看:管材、型材和棒材销售毛利率同比增幅均超过2 个百分点,主营结构占比最高的管材销售毛利率更是同比大增5.4 个百分点。期间费用率较去年同期上升3.5 个百分点,主要是研发投入加大导致管理费用率的提升。销售净利率同比提高1 个百分点,公司盈利能力进一步提升。

超募项目稳步推进,3D 打印已迈出重要一步。公司继续加大精密铝材在海水淡化、高铁等其他行业的应用,同时新扩建年产8 万吨轻量化高性能铝挤压材项目也在稳步推进,与美国DM3D 合作事宜已开始布局,以铝行业模具修复切入3D 打印技术在工业领域的广阔市场,未来想象空间巨大。

推荐公司的主要逻辑:下游需求旺盛,产能扩张正当时,3D 打印业务有望带来业绩估值双升。我们预测:2014-2016 年公司实现每股收益分别为0.48 元、0.61 元和0.74 元,当前股价对应2015年动态PE21X,首次给予“推荐”评级。

风险提示。汽车行业增速下行导致铝挤压材需求疲弱;超募项目推进力度低于预期;3D 打印项目不达预期等。

申请时请注明股票名称